Trong 5 năm qua, cổ phiếu American Express đã tạo ra tổng lợi nhuận lên đến 107% (tính đến ngày 24 tháng 7). Điều này có nghĩa là sở hữu cổ phiếu đã giúp bạn tăng gấp đôi số tiền của mình. Đó là một kết quả tuyệt vời.
Cổ phiếu tài chính này gần đây đã có hiệu suất rất tốt, tăng 65% kể từ đầu tháng 11 năm ngoái. Nhưng trước khi bạn mua cổ phiếu với hy vọng thu lợi từ động lực tăng trưởng, hãy lùi lại một bước và tìm hiểu cả luận điểm chủ mua và chủ bán đối với American Express.
Luận điểm chủ mua
Một trong những lý do đáng chú ý nhất để sở hữu doanh nghiệp này là hiệu quả tài chính vững chắc của Amex. Ngược với suy nghĩ thông thường, lãi suất cao và áp lực lạm phát, cũng như những lo lắng về khả năng xảy ra suy thoái, đã không gây tổn hại cho công ty này.
Trong sáu tháng đầu năm 2024, American Express báo cáo doanh thu tăng trưởng 8%. Trong cùng khoảng thời gian này, thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh đã tăng 21%. Ban quản lý kỳ vọng cả doanh thu và lợi nhuận đều sẽ tăng hai con số trong cả năm.
Một lập luận lạc quan khác cho công ty là sự hiện diện của một con hào kinh tế rộng lớn. American Express đã tự khẳng định mình là nhà phát hành thẻ cao cấp, với các sản phẩm có mức phí hàng năm cao nhưng đi kèm với các phần thưởng và đặc quyền hàng đầu. Điều này thu hút lượng khách hàng giàu có hơn, dẫn đến tỷ lệ vỡ nợ thấp hơn (so với các đối thủ khác) và mức chi tiêu cao hơn. Hơn nữa, Amex có thể mang lại những mối quan hệ đối tác có giá trị, bao gồm cả với Delta Air Lines, Marriott và Uber, vì những công ty này nhận ra khả năng chi tiêu của chủ thẻ Amex.
Vì vận hành nền tảng thanh toán của riêng mình nên Amex cũng được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ. Khi thu hút được nhiều chủ thẻ hơn, nền tảng này ngay lập tức trở nên có giá trị hơn đối với người bán vì có nhiều khách hàng tiềm năng hơn. Và với nhiều địa điểm chấp nhận thẻ hơn, chủ thẻ sẽ có nhiều địa điểm hơn để mua sắm.
Hiệu ứng mạng lưới công ty đang sở hữu thực sự rất quan trọng. Đây là yếu tố bảo vệ vị thế cạnh tranh của Amex trong ngành. Gần như không ai có thể cố gắng bắt đầu xây dựng một nền tảng đối thủ từ con số không. Họ sẽ phải thu hút khách hàng và người bán mà không mang lại bất kỳ lợi ích nào cho cả hai bên liên quan. Với yếu tố này, chúng ta có thể tin tưởng American Express sẽ không sớm bị khuynh đảo.
Lập luận chủ bán
Tất nhiên, không có hoạt động kinh doanh nào là hoàn hảo. Ngay cả với một công ty đầu ngành như American Express, nhà đầu tư cũng nên biết về trường hợp sụt giảm.
Một rủi ro đáng chú ý mà công ty này phải đối mặt là họ là nhà phát hành thẻ, đồng thời cấp vốn cho việc mua hàng của khách hàng. Tương tự như một ngân hàng điển hình, hoạt động của Amex có thể mang tính chu kỳ. Khi có suy thoái kinh tế, tình trạng vỡ nợ có thể tăng lên. Trên thực tế, tỷ lệ khoanh nợ ròng 2,1% của công ty trong quý 2 đã cao hơn đáng kể so với mức 1,8% được công bố cùng kỳ năm trước. Có lẽ xu hướng này là dấu hiệu cho thấy một thời kỳ khó khăn hơn đang đến gần.
Vì American Express chấp nhận rủi ro tín dụng và không chỉ là một mạng thanh toán, họ có thể sẽ không bao giờ đạt được mức định giá giống như các đối thủ như Visa và Mastercard. Hai gã khổng lồ thẻ này đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) trung bình là 31 lần, trong khi cổ phiếu Amex có tỷ lệ P/E 18 lần.
Một lập luận giảm giá khác liên quan đến toàn bộ ngành công nghiệp. Dịch vụ tài chính là một trong những lĩnh vực khốc liệt nhất của nền kinh tế. Khi các sản phẩm phần lớn được phổ thông hóa, ngày càng khó để trở nên nổi bật. do đó, American Express sẽ phải nỗ lực hết sức để duy trì vị thế của mình, cho dù đó là chiến lược tính phí hàng năm hay các đặc quyền và phần thưởng hấp dẫn, để tiếp tục phát triển cơ sở thành viên thẻ. Điều đó sẽ không dễ dàng với sự xuất hiện của các thẻ tín dụng cao cấp thành công khác trên thị trường.
Với bài viết này, nhà đầu tư nào đang coi cổ phiếu Amex như một cơ hội tiềm năng có thể hiểu rõ hơn cả hai phía trong cuộc tranh luận về American Express như một lựa chọn đầu tư.
Huân Hà-Theo fool
