Trong tháng qua, cổ phiếu Microsoft (MSFT +0,83% ▲) đã chứng kiến mức giảm đáng kể về vốn hóa thị trường, giảm 13,5%. Mặc dù kết quả tài chính của Microsoft nói chung đã đáp ứng kỳ vọng, nhưng hiệu suất kém hơn của mảng đám mây đã gây ảnh hưởng tiêu cực.
Dù trải qua đợt bán tháo gần đây, Microsoft vẫn là lựa chọn hấp dẫn trong dài hạn nhờ vào danh mục kinh doanh đa dạng, các khoản đầu tư liên tục vào AI, và các sáng kiến nhằm tận dụng sự tăng trưởng của Azure trong tương lai. Vì vậy, tôi tin rằng kiên nhẫn sẽ mang lại lợi ích, và bất kỳ sự giảm giá nào cũng nên được xem là cơ hội để mua vào cổ phiếu Microsoft.
Vào ngày 30 tháng 7, Microsoft đã công bố kết quả kinh doanh quý 4, vượt qua kỳ vọng của thị trường lần thứ tám liên tiếp. Thu nhập điều chỉnh đạt 2,95 đô la mỗi cổ phiếu, cao hơn một xu so với dự đoán của các nhà phân tích là 2,94 đô la mỗi cổ phiếu. So với cùng kỳ năm trước, thu nhập tăng 9,7%, từ mức 2,69 đô la mỗi cổ phiếu. Doanh thu cũng tăng mạnh 15% so với cùng kỳ năm trước, lên 64,7 tỷ đô la.
Dù kết quả kinh doanh vượt qua dự đoán, các nhà đầu tư vẫn không hài lòng khi tăng trưởng doanh thu từ đám mây không đạt kỳ vọng. Phân khúc Đám mây thông minh, bao gồm Azure Cloud, SQL Server và Windows, ghi nhận doanh thu đạt 28,5 tỷ đô la, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước, nhưng thấp hơn so với kỳ vọng và mức tăng trưởng 23% của quý trước.
Mặc dù AI đang là yếu tố chủ chốt thúc đẩy doanh thu, với sự quan tâm lớn đối với Azure và các dịch vụ đám mây của Microsoft, kết quả không đạt kỳ vọng. Doanh thu từ Azure và các dịch vụ đám mây liên quan chỉ tăng 29%, thấp hơn mức tăng trưởng 31% của quý trước và chưa đạt được kỳ vọng của Phố Wall.
Sự tăng trưởng chậm hơn của Azure chủ yếu do yếu kém ở thị trường châu Âu và các hạn chế về năng lực hiện tại, những vấn đề này dự kiến sẽ tiếp tục ảnh hưởng trong nửa đầu năm tới nhưng được kỳ vọng sẽ cải thiện trong nửa cuối năm.
Thêm vào đó, triển vọng từ Microsoft thấp hơn một chút so với dự đoán của thị trường. Doanh thu từ Azure trong quý tài chính 1 dự kiến sẽ tăng từ 28% đến 29% theo tỷ giá hối đoái cố định, giảm so với dự báo trước đó là 30% – 31% cho quý 4 đang được báo cáo.
Tuy nhiên, có một điểm sáng là Microsoft kỳ vọng sự tăng trưởng của Azure sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm tài chính 2025. Công ty cũng dự đoán doanh thu sẽ tăng trưởng hai chữ số trong năm tài chính 2025, điều này cho thấy triển vọng tăng trưởng bền vững của Microsoft.
Tiềm Năng Tăng Trưởng Dài Hạn Của AI Vẫn Vững Vàng
Chiến lược của Microsoft đã đưa họ lên đỉnh cao trong lĩnh vực AI toàn cầu. Từ việc hợp tác kịp thời với ChatGPT của OpenAI đến việc gia tăng đầu tư vào AI, Microsoft đã khẳng định vị thế của mình và hiện là một trong những công ty giá trị nhất trên thế giới.
Các khoản đầu tư vào AI đã đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy doanh thu từ nhiều phân khúc khác nhau, bao gồm Azure, GitHub, Copilot, và bộ Office. Mặc dù Azure vẫn đứng sau Amazon Web Services (AWS), sự hỗ trợ của AI đã giúp Azure nhanh chóng mở rộng thị phần và cạnh tranh hiệu quả hơn với cả AWS và Google Cloud.
Thị phần của Azure đã có sự gia tăng ấn tượng, hiện chiếm 25% tổng thị trường đám mây, so với khoảng 19% ba năm trước đây. Trong khi đó, AWS vẫn duy trì thị phần khoảng 31% trong cùng kỳ, và Google Cloud có thị phần dao động từ 7% đến 10%, theo dữ liệu từ Statista.
Tuy nhiên, kết quả thu nhập quý 4 đã khiến các nhà đầu tư lo lắng khi doanh thu của Azure không đạt được mức tăng trưởng kỳ vọng, mặc dù công ty đã gia tăng đầu tư vốn lên 19 tỷ đô la trong quý này, so với 14 tỷ đô la trong quý trước và 10,7 tỷ đô la trong cùng kỳ năm trước.
Điều đáng lưu ý là không chỉ Microsoft mà các đối thủ công nghệ hàng đầu như Google và Meta Platforms cũng đang đổ mạnh vốn vào công nghệ, sản phẩm, và cơ sở hạ tầng AI để giữ vững vị thế trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo. Ví dụ, Google đã báo cáo chi phí vốn (CapEx) đạt 13 tỷ đô la trong quý 2 vừa qua, tăng so với 12 tỷ đô la của quý 1.
Mặc dù các khoản đầu tư vào AI có thể mất thời gian để chuyển hóa thành doanh thu thực tế, chúng chắc chắn sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng doanh thu trong tương lai. Dự kiến, chúng ta sẽ bắt đầu thấy những kết quả tích cực từ những khoản đầu tư này vào nửa cuối năm tài chính 2025, cùng với sự phục hồi dự kiến của Azure.
Những lo lắng của các nhà đầu tư đã được phần nào xoa dịu nhờ những bình luận từ Giám đốc Tài chính Amy Hood. Bà nhấn mạnh rằng Azure tiếp tục mở rộng thị phần nhanh chóng nhờ vào trí tuệ nhân tạo, với sự đóng góp đáng kể từ các dịch vụ AI, giúp tăng trưởng của Azure lên đến 8 điểm phần trăm. Bà cũng cho biết rằng nhu cầu về AI hiện vẫn vượt quá khả năng cung cấp của công ty. Thêm vào đó, bà xác nhận rằng phần lớn chi phí vốn đang được đầu tư vào các lĩnh vực “Đám mây và AI”.
Định giá của Microsoft không rẻ nhưng cũng không đắt
Dù Microsoft hiện là công ty có giá trị nhất thế giới, định giá của nó không phải là quá đắt như nhiều người nghĩ. Mặc dù có vẻ cao với mức P/E dự phóng đạt 30 lần, tôi cho rằng mức phí bảo hiểm này là hợp lý khi xem xét vị thế hàng đầu của Microsoft trong ngành, biên lợi nhuận cao, nguồn doanh thu đa dạng và mức độ tiếp xúc đáng kể với các lĩnh vực AI và đám mây đang phát triển nhanh.
So với đối thủ cạnh tranh của Azure, Amazon, đang giao dịch với mức P/E dự phóng là 34,3 lần, và Apple, có mức P/E dự phóng là 31,5 lần, định giá của Microsoft lại có vẻ hợp lý hơn.
Có nên Mua cổ phiếu Microsoft theo ý kiến các nhà phân tích?
Mặc dù một số nhà phân tích đã điều chỉnh mục tiêu giá của cổ phiếu Microsoft sau báo cáo thu nhập, triển vọng của cổ phiếu này vẫn rất tích cực. Các chuyên gia Phố Wall tiếp tục duy trì đánh giá “Mua mạnh” với 32 khuyến nghị mua trong ba tháng qua. Mức mục tiêu giá trung bình cho Microsoft hiện tại là 503,19 đô la, cho thấy tiềm năng tăng giá khoảng 25% so với mức giá hiện tại.
Xem Xét Mua MSFT Để Đạt Tăng Trưởng Dài Hạn
Các khoản đầu tư ban đầu của Microsoft vào AI đã giúp công ty chiếm ưu thế trong ngành và mang lại lợi ích đáng kể. Mặc dù hiện tại có thể gặp một số khó khăn ngắn hạn, nhưng dự kiến tăng trưởng của Azure sẽ phục hồi mạnh mẽ vào nửa cuối năm tài chính 2025. Trong dài hạn, sự tăng trưởng của Azure, nhờ vào các cải tiến trong AI, sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận của Microsoft.
Cổ phiếu MSFT có thể vẫn biến động trong thời gian ngắn cho đến khi các khoản đầu tư vào AI bắt đầu cho thấy kết quả cụ thể. Trong thời gian chờ đợi, tôi coi bất kỳ đợt giảm giá nào là cơ hội tốt để mua vào cổ phiếu Microsoft.
