Home Tin tức khác Birkenstock đề xuất các điều khoản cho đợt IPO trị giá 1,5 tỷ USD

Birkenstock đề xuất các điều khoản cho đợt IPO trị giá 1,5 tỷ USD

by J. L
  • Birkenstock Holding Limited có kế hoạch huy động 1,5 tỷ USD trong đợt IPO, với số tiền thu được sẽ được chuyển đến công ty và các cổ đông tư nhân.
  • Birkenstock là một công ty có trụ sở tại Vương quốc Anh chuyên thiết kế và bán giày dép thoải mái, với 5 mẫu giày bán chạy nhất tạo ra 76% doanh thu.

Birkenstock đề xuất các điều khoản cho đợt IPO trị giá 1,5 tỷ USD

Birkenstock Holding Limited (BIRK) đã đệ trình các điều khoản đề xuất để huy động tổng cộng 1,5 tỷ USD từ việc bán cổ phiếu phổ thông trong đợt IPO, theo tuyên bố đăng ký F-1/ASEC sửa đổi.

Công ty giày dép có trụ sở tại London, Vương quốc Anh được thành lập vào năm 1774 tại Đức để thiết kế và bán giày dép thoải mái và tự nhiên cho người tiêu dùng.

Ban điều hành được lãnh đạo bởi Giám đốc điều hành Oliver Reichert, người đã làm việc cho công ty từ năm 2009 và trước đây làm việc tại Deutsches Sportfernsehen (hiện tại là Sport1), bao gồm cả vai trò phóng viên và sau đó là Giám đốc điều hành từ năm 2006 đến năm 2009.

Công ty có hơn 700 “hình bóng” của các kiểu giày khác nhau, nhưng năm kiểu dáng giày bán chạy nhất đã tạo ra 76% doanh thu của công ty trong năm tài chính 2022.

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2023, Birkenstock đã ghi nhận khoản đầu tư có giá trị thị trường hợp lý 2,1 tỷ USD vào vốn cổ phần từ các nhà đầu tư, bao gồm cả công ty cổ phần tư nhân L Catterton.

Khách hàng của Birkenstock

Công ty hoạt động với mô hình “phân phối thiết kế” đa kênh, phân bổ nguồn cung hạn chế cho các nhà bán buôn và kênh trực tiếp đến người tiêu dùng [DTC] đang phát triển.

Công ty đã tăng doanh thu với tốc độ CAGR 20% từ năm tài chính 2014 đến năm tài chính 2022.

Tỷ lệ phần trăm chi phí bán hàng và phân phối trên tổng doanh thu có xu hướng cao hơn khi doanh thu tăng, như số liệu dưới đây cho thấy:

Bán và phân phối Chi phí trên doanh thu
Giai đoạn Tỷ lệ phần trăm
9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2023 27,7%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2022 27,9%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2021 24,5%

Nguồn:SEC

Hệ số hiệu quả Bán hàng và Phân phối, được định nghĩa là số đô la doanh thu mới bổ sung được tạo ra từ mỗi đô la chi phí Bán hàng và Phân phối, đã giảm xuống 0,6 lần trong kỳ báo cáo gần đây nhất, cho thấy hiệu quả sụt giảm về mặt này, như được hiển thị trong bảng bên dưới:

Bán và phân phối    Tỷ lệ hiệu quả
Giai đoạn Hệ số
9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2023 0,6
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2022 0,8

Nguồn: SEC

Thị trường và cạnh tranh của Birkenstock

Theo báo cáo nghiên cứu thị trường năm 2023 của Grand View Research, thị trường giày dép các loại trên toàn cầu ước tính đạt giá trị 388 tỷ USD vào năm 2022 và được dự báo sẽ đạt 543 tỷ USD vào năm 2030.

Dự báo này ngụ ý tốc độ CAGR đạp 4,3% từ năm 2023 đến năm 2030.

Động lực chính cho tăng trưởng dự kiến này là nhu cầu ngày càng tăng đối với giày dép dành cho thể thao và doanh số bán hàng ngày càng tăng nhờ các kênh thương mại điện tử.

Ngoài ra, như biểu đồ bên dưới cho thấy, tính đến năm 2022, phần lớn giày dép được bán thuộc loại “không thể thao”:

Birkenstock đề xuất các điều khoản cho đợt IPO trị giá 1,5 tỷ USD

Thị trường giày dép toàn cầu (Grand View Research)

Các đối thủ cạnh tranh chính của Berkinstock bao gồm:

  • Teva
  • Crocs
  • Chaco
  • Naot
  • Studio Moulded
  • Mad Love
  • Will’s Vegan Store
  • Others.

Hiệu suất tài chính của Birkenstock Holding Limited

Kết quả tài chính gần đây của công ty có thể được tóm tắt như sau:

  • Tăng trưởng doanh thu giảm tốc
  • Lợi nhuận gộp ngày càng tăng
  • Tỷ suất lợi nhuận gộp ổn định
  • Lợi nhuận hoạt động ngày càng thu hẹp
  • Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cao hơn.

Dưới đây là các kết quả tài chính có liên quan được lấy từ báo cáo đăng ký của công ty:

:

Tổng doanh thu
Giai đoạn Tổng doanh thu Tăng trưởng
9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2023 1.173.236.400 USD 21,3%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2022 1.342.259.640 USD 29,2%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2021 1.038.971.880 USD
Lợi nhuận gộp
Giai đoạn Lợi nhuận gộp Tăng trưởng
9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2023 714.877.800 USD 25,2%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2022 809.786.160 USD 71,5%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2021 472.090.680 USD
Tỷ suất lợi nhuận gộp
Giai đoạn Tỷ suất lợi nhuận gộp Tăng trưởng
9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2023 60,93% 1,9%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2022 60,33% 32,8%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2021 45,44%

Lợi nhuận loạt động
Giai đoạn Lợi nhuận hoạt động Biên lợi nhuận hoạt động
9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2023 247.360.050 USD 21,1%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2022 392.069.160 USD 29,2%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2021 147.584.160 USD 14,2%
Thu nhập ròng
Giai đoạn Thu nhập ròng (lỗ) Biên thu nhập ròng
9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2023 (3.415.650) USD -0,3%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2022 316.857.960 USD 23,6%
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2021 122.703.120 USD 11,8%
Dòng tiền hoạt động
Giai đoạn Dòng tiền hoạt động
9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2023 253.022.700 USD
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2022 252.866.880 USD
Năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2021 190.914.840 USD

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2023, Birkenstock có 304,0 triệu USD tiền mặt và tổng nợ phải trả là 2,5 tỷ USD.

Dòng tiền tự do trong 12 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2023 là 198,0 triệu USD.

Chi tiết thương vụ IPO của Birkenstock

Birkenstock đề xuất các điều khoản cho đợt IPO trị giá 1,5 tỷ USD

BIRK dự định bán 10,8 triệu cổ phiếu phổ thông. Cổ đông bán, L Catterton, sẽ chào bán 21,5 triệu cổ phiếu với mức giá trung bình đề xuất là 46,50 USD/cổ phiếu. Tổng số tiền thu được sẽ rơi vào khoảng 1,5 tỷ USD, không bao gồm việc bán các quyền chọn bảo lãnh phát hành thông thường.

Cổ đông hiện tại Financiere Agache đã bày tỏ lợi ích không ràng buộc trong việc mua số cổ phiếu IPO trị giá lên tới 325 triệu USD với giá IPO.

Durable Capital Partners và Norges Bank Investment Management cũng bày tỏ lợi ích không ràng buộc để mua tổng số cổ phiếu trị giá lên tới 300 triệu USD của với giá IPO.

Giá trị doanh nghiệp của công ty khi IPO (không bao gồm các lựa chọn bảo lãnh phát hành) sẽ xấp xỉ 9,9 tỷ USD.

Tỷ lệ thả nổi trên tổng số cổ phiếu đang lưu hành (không bao gồm quyền chọn bảo lãnh phát hành) sẽ vào khoảng 17,17%.

Theo hồ sơ pháp lý gần đây nhất của công ty, công ty có kế hoạch sử dụng số tiền thu được ròng như sau:

Hiện tại, chúng tôi dự định sử dụng số tiền ròng thu được từ đợt chào bán này để hoàn trả khoảng 100 triệu euro cho các khoản vay nhà cung ứng và khoảng 313 triệu euro tổng số tiền gốc của các khoản vay còn tồn đọng đến hạn.

Nguồn: SEC

Công ty phải tuân theo nhiều thủ tục pháp lý khác nhau. Tuy nhiên, theo ban quản lý dự kiến, những thủ tục này sẽ không có ảnh hưởng bất lợi đáng kể nào đến hoạt động kinh doanh hoặc tình trạng tài chính của công ty.

Các tổ chức bảo lãnh phát hành IPO được niêm yết là Goldman Sachs, J.P. Morgan, Morgan Stanley, cùng nhiều ngân hàng đầu tư khác.

Các thước đo định giá cho Birkenstock

Dưới đây là bảng các số liệu vốn hóa và định giá có liên quan của công ty tại thời điểm IPO:         

Chỉ số [12 tháng gần nhất]
Vốn hóa tại thời điểm IPO 8.733.890.028 USD
Giá trị doanh nghiệp (EV) 9.913.935.678 USD
Giá / doanh thu 5,64
EV/ doanh thu 6,40
EV / EBITDA 28,47
Thu nhập trên một cổ phiếu 0,47 USD
Biên lợi nhuận hoạt động 22,49%
Biên lợi nhuận ròng 5,88%
Tỷ lệ thả nổi trên tổng số cổ phiếu lưu hành 17,17%
Giá IPO trung bình 46,50 USD
Dòng tiền tự do ròn 198.031.980 USD
Tỷ suất dòng tiền tự do trên một cổ phiếu 2,27%
Nợ / EBITDA 4,26
Tỷ số chi tiêu vốn 2,02
Tăng trưởng doanh thu 21,29%

Nguồn: SEC

Để tham khảo, một công ty có thể so sánh công khai tiềm năng sẽ là On Holding AG (ONON); dưới đây là so sánh các số liệu định giá chính của họ:

           

  On Holding AG Birkenstock
Giá / doanh thu 4.77 5.64
EV/ doanh thu 4.94 6.40
EV / EBITDA 48.07 28.47
Thu nhập trên một cổ phiếu $0.52 $0.47
Biên lợi nhuận hoạt động 66.5% 21.29%
Biên lợi nhuận ròng 2.7% 5.88%

Nguồn: SEC và seeking alpha

Bình luận về Birkenstock

Birkenstock đề xuất các điều khoản cho đợt IPO trị giá 1,5 tỷ USD

BIRK đang huy động vốn trên thị trường vốn công của Mỹ để giảm nợ, có vốn lưu động chung và để các nhà đầu tư tư nhân thu được một số tiền đáng kể.

Hoạt động tài chính của công ty đã chứng kiến tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm hơn, lợi nhuận gộp cao hơn, tỷ suất lợi nhuận gộp không đổi và lợi nhuận hoạt động giảm nhưng dòng tiền hoạt động lại tăng.

Dòng tiền tự do trong 12 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2023 là 198,0 triệu USD.

Tỷ lệ phần trăm chi phí bán hàng và phân phối trên tổng doanh thu có xu hướng cao hơn khi doanh thu tăng. Trong khi đó, hệ số hiệu quả bán hàng và phân phối đã giảm xuống 0,6 lần trong kỳ báo cáo gần đây nhất.

Công ty hiện có kế hoạch không trả cổ tức và giữ lại bất kỳ khoản thu nhập nào trong tương lai để đáp ứng nhu cầu vốn lưu động của mình.

Lịch sử chi tiêu vốn gần đây của BIRK cho thấy họ đã chi đáng kể cho chi tiêu vốn tính theo phần trăm của dòng tiền hoạt động.

Với tư cách là một công ty đại chúng, rủi ro đối với triển vọng của công ty bao gồm cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các công ty giày dép tương tự thông qua các kênh thị trường trực tuyến.

Ban quản lý đang tìm kiếm bội số Giá trị Doanh nghiệp / Doanh thu 6,4 lần mặc dù đối thủ On Holding — tăng trưởng nhanh hơn nhiều — hiện đang được thị trường định giá ở mức bội số khoảng 5 lần.

Birkenstock là thương hiệu cao cấp đang phải đối mặt với tình trạng người tiêu dùng suy yếu ở một số thị trường lớn.

Đức đang suy thoái và người tiêu dùng Mỹ dường như sắp cạn kiệt nguồn dự trữ tiền mặt dư thừa khi năm 2023 sắp kết thúc. Vì vậy, không loại trừ triển vọng tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, cơ hội thị trường giày dép là rất lớn và được dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm trong những năm tới. Vì vậy, có thể vẫn có một cơ hội tốt dành cho các mẫu giày dép nhắm vào xu hướng chăm sóc sức khỏe của công ty.

Ngày định giá IPO dự kiến: tuần ngày 9 tháng 10 năm 2023

Huân Hà – theo seeking alpha

0 0 votes
Article Rating

Bài Viết Liên Quan

Theo dõi
Nhận thông báo
guest
0 Comments
Inline Feedbacks
View all comments

Contact Us

DMCA.com Protection Status