Arm Holdings (ARM) là một trong những cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) hàng đầu trên thị trường kể từ khi chào bán công khai lần đầu cách đây gần một năm. Tuy nhiên, cổ phiếu của nhà sản xuất chip này đã gặp phải một rào cản vào thứ năm. Cổ phiếu đã giảm mặc dù công ty đánh bại ước tính về doanh thu và lợi nhuận ròng.
Nhà đầu tư đã bán cổ phiếu từ mức định giá không có dư địa cho sai sót trước khi báo cáo thu nhập được công bố vì lo ngại hướng dẫn của công ty yếu hơn dự kiến. Công ty đã không nâng mức hướng dẫn cho cả năm.
Và trong quý II tài chính, công ty đang nhắm mục tiêu doanh thu giảm so với quý trước xuống phạm vi 780 triệu USD đến 830 triệu USD, cùng với thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh trong phạm vi 0,23 đến 0,27 USD, thấp hơn so với mức đồng thuận 0,27 USD. Đối với một cổ phiếu giao dịch ở tỷ lệ giá trên doanh thu gần 50 lần, chừng đó có vẻ đã đủ lý do để cổ phiếu sụt giảm, và cổ phiếu đã giảm 15,7% trong ngày sau báo cáo thu nhập.
Hãy cùng phân tích báo cáo thu nhập để tìm hiểu nhà đầu tư nên nghĩ gì về đợt bán tháo này.
Nội dung bài viết
Doanh thu trong tương lai vừa nhận được một cú hích lớn
Arm tạo ra doanh thu theo hai cách. Đầu tiên, công ty cấp phép sử dụng công nghệ của mình cho các khách hàng sử dụng cho nhiều ứng dụng khác nhau. Sau đó, công ty ghi nhận doanh thu bản quyền mỗi khi một sản phẩm với một trong những thiết kế của công ty được bán ra.
Trong quy trình doanh thu hai bước này, doanh thu từ cấp phép thường đi trước tiền bản quyền từ hai đến ba năm vì các công ty cần thời gian để phát triển điện thoại thông minh, máy tính và các thiết bị mới khác.
Trong quý I tài chính, doanh thu từ cấp phép đã tăng 72% lên 472 triệu USD với nhu cầu được thúc đẩy bởi các công ty công nghệ lớn như Amazon, công ty đang sử dụng công nghệ của Arm cho chip Graviton4 mới của mình, và Alphabet, công ty vừa ra mắt dòng sản phẩm Axion mới.
Doanh thu từ cấp phép tăng 72% tự nó đã là một chiến thắng cho Arm. Tuy nhiên, chiến thắng này còn đặc biệt hứa hẹn vì nó sẽ chuyển thành doanh thu bản quyền trong vài năm nữa. Thông thường, doanh thu từ bản quyền chiếm 60% đến 70% tổng doanh thu của công ty. Vì vậy, tác động từ việc cấp phép gần đây có thể sẽ còn lớn hơn đối với dòng doanh thu từ tiền bản quyền.
Vẫn còn cơ hội lớn trong lĩnh vực đám mây
Cổ phiếu và hoạt động kinh doanh của Arm đã tăng vọt cùng với sự bùng nổ của AI, nhưng công ty vẫn chưa tận dụng được nhu cầu trung tâm dữ liệu theo cách mà hầu hết lĩnh vực bán dẫn đang làm.
Điện thoại thông minh vẫn là thành phần lớn nhất trong doanh thu tiền bản quyền của Arm, chiếm 40% doanh thu tiền bản quyền trong năm tài chính 2024. Arm từ lâu đã thống lĩnh thị trường điện thoại thông minh với hơn 99% thị phần. Nhưng trong phân khúc đám mây, các thiết kế của công ty chỉ chiếm 15% các thành phần, để lại cơ hội tăng trưởng lớn đáng kể.
Trong một cuộc phỏng vấn với The Motley Fool, Giám đốc tài chính của Arm, Jason Child, cho biết công ty đang nhắm tới mục tiêu chiếm 50% thị phần trung tâm dữ liệu vào năm 2030. Child cũng đã đề cập đến một số chip trung tâm dữ liệu sắp ra mắt có lợi cho Arm, bao gồm Graviton4 của Amazon, Microsoft Cobalt, Google Axion và Grace Hopper và Grace Blackwell của Nvidia.
Arm đã thực hiện công việc khó khăn là thu hút những công ty quy mô siêu lớn này làm khách hàng, và bây giờ, công ty sẽ có thể phát triển cùng với những khách hàng khổng lồ đó.
Tiền bản quyền đang tăng lên
Ngoài việc thâm nhập vào các thị trường mới như trung tâm dữ liệu, Arm cũng được hưởng lợi từ tiền bản quyền cao hơn với công nghệ mới. Ví dụ, kiến trúc Armv9 của công ty, được ra mắt vào năm 2021, đang bắt đầu mang lại lợi nhuận từ tiền bản quyền. V9 hiện đang tạo ra khoảng 25% doanh thu tiền bản quyền, và tỷ lệ phần trăm này đang tăng nhanh chóng.
Arm sẽ được hưởng lợi từ đó vì công ty tính tiền bản quyền cho v9 cao gấp đôi so với mô hình tiền nhiêm v8.
Công ty cũng đã đầu tư vào các hệ thống điện toán con (CSS), những hệ thống hoàn thiện hơn CPU tạo nên tên tuổi của công ty, và giúp khách hàng rút ngắn thời gian đưa sản phẩm ra thị trường. Các thành phần CSS cũng có mức phí bản quyền cao gấp đôi so với v9, và chúng được kỳ vọng sẽ là động lực chính thúc đẩy doanh thu phí bản quyền khi được đưa vào hoạt động.
Cổ phiếu Arm Holdings có đáng mua không?
Những lợi thế cạnh tranh của Arm là rất rõ ràng — kiến trúc tiết kiệm năng lượng của công ty đã biến họ thành trụ cột trong lĩnh vực điện thoại thông minh và đang nhanh chóng được áp dụng trong các trung tâm dữ liệu vì các ứng dụng AI đòi hỏi rất nhiều điện năng.
Rủi ro lớn nhất đối với cổ phiếu hiện nay là định giá; công ty đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên doanh thu gần 40 lần. Về lâu dài, cổ phiếu này sẽ là người chiến thắng khi AI được áp dụng rộng rãi. Tuy nhiên, cổ phiếu có thể giảm thêm trong thời gian tới, đặc biệt dưới những áp lực xuất hiện gần đây đối với các cổ phiếu bán dẫn.
Nhà đầu tư có thể áp dụng phương pháp quân bình chi phí đầu tư và tận dụng mua bắt đáy nếu cổ phiếu tiếp tục giảm.
Huân Hà-Theo fool
