Công ty dược phẩm này phải đối mặt với một thử thách quan trọng trong vài năm tới. Và điều này có thể khiến niềm tin của nhiều nhà đầu tư lung lay…
Cổ phiếu Merck (MRK) là một cái tên uy tín đối với các nhà đầu tư khi mang lại đến 72% lợi nhuận trong năm năm qua. Một yếu tố chính trong thành công của ông lớn dược phẩm này là thuốc miễn dịch Keytruda, được công nhận là tiêu chuẩn điều trị toàn cầu cho nhiều loại ung thư.
Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể sẽ phải đối mặt với một vài sự cố liên quan đến nền tảng Keytruda. Merck có thể mất quyền bảo hộ độc quyền bằng sáng chế vào cuối thập kỷ này, buộc họ phải tìm ra một động lực tăng trưởng mới nếu muốn tiếp tục tồn tại và khẳng định vị thế của mình
Hãy cùng thảo luận về việc cổ phiếu có thể ở đâu trong năm năm tới.
Nội dung bài viết
Keytruda – “quân bài trọng yếu” của Merck
Việc Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm (FDA) chấp thuận pembrolizumab, tên gốc của Keytruda, vào năm 2014 đã đánh dấu một bước đột phá trong các phương pháp điều trị ung thư bằng cách chứng minh khả năng ấn tượng trong việc tăng tỷ lệ sống sót của bệnh nhân và kiểm soát bệnh lâu dài.
Đối với Merck, loại thuốc này thực sự là một bước tiến lớn đưa công ty chạm đến mốc doanh số 26,3 tỷ USD trong năm qua. Hiện Keytruda cũng chiếm hơn 50% tổng doanh thu dược phẩm của công ty. Trong quý 2, doanh số của Keytruda đã tăng 16% so với cùng kỳ năm trước lên 7,3 tỷ USD nhờ vào việc thị trường tăng tốc tiếp nhận sản phẩm. Kết quả này đã giúp doanh thu quý 2 tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái.
Merck có danh mục sản phẩm rộng hơn với hơn 52 loại thuốc bao gồm các danh mục như vắc-xin, chăm sóc cấp tính tại bệnh viện, tim mạch, virus học và tiểu đường, nhưng rõ ràng Keytruda đã dẫn đầu đà tăng trưởng.
Sản phẩm lớn tiếp theo của công ty là vắc-xin ngừa virus papilloma ở người (HPV) Gardasil với mức tăng trưởng doanh số 1% trong quý 2, đóng góp khoảng 17% vào doanh thu dược phẩm. Phân khúc sức khỏe động vật nhỏ hơn của tập đoàn này góp phần đa dạng hóa nhưng chỉ chiếm chưa đến 10% tổng doanh thu.
Việc Keytruda đóng vai trò nổi bật như vậy trong danh mục sản phẩm sẽ trở thành vấn đề đối với nhà đầu tư khi bằng sáng chế công thức pembrolizumab hết hạn vào năm 2028. Ngay cả khi mốc thời gian đó vẫn có thể được gia hạn hoặc đi kèm với nhiều miễn trừ khác nhau thì thách thức đối với Merck vẫn là tìm ra bom tấn tiếp theo của mình.
Trong khi đó, triển vọng vẫn mang tính xây dựng. Merck dự báo doanh thu năm 2024 sẽ tăng từ 5% đến 7% so với kết quả năm 2023, trong khi mục tiêu cho thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) là 7,94 đến 8,04 USD, tương đương mức tăng trung bình 7% so với kết quả của công ty vào năm 2022.
Vẫn tiềm ẩn rất nhiều rủi ro…
Chiến lược của Merck tập trung vào việc đảm bảo các chỉ định mới cho các dược phẩm hiện có của mình trong khi thúc đẩy một loạt các ứng viên mới. Có rất nhiều sự lạc quan đối với việc phiên duyệt Capvaxive như vắc-xin phòng bệnh phế cầu khuẩn đầu tiên được thiết kế cho người lớn. Tương tự như vậy, việc ra mắt Winrevair để điều trị tăng huyết áp động mạch phổi cũng đang nhận được sự đón nhận nồng nhiệt trong lĩnh vực này.
Tuy nhiên, vẫn chưa rõ liệu công ty có tìm được thuốc thay thế Keytruda hay không khi sự cạnh tranh từ các thuốc sinh học tương tự xuất hiện trong thập kỷ tới. Cũng có một số lo ngại rằng các phương pháp điều trị thay thế có thể bắt đầu chiếm thị phần của Merck sớm hơn.
Thật vậy, đó là một trong những kết quả rút ra từ kết quả giai đoạn 3 được công bố gần đây tại công ty công nghệ sinh học Summit Therapeutics, cho thấy ứng viên thuốc điều trị ung thư phổi ivonescimab của công ty đã giảm 49% nguy cơ tiến triển của bệnh so với Keytruda. Đáng chú ý, cổ phiếu của Summit đã tăng hơn 60% sau báo cáo.
Mặc dù báo cáo này chỉ bao gồm một chỉ định và không ảnh hưởng đến quỹ đạo tăng trưởng trong ngắn hạn của Merck vì có thể phải mất vài năm nữa ivonescimab mới được chấp thuận tại Mỹ, báo cáo này cũng làm nổi bật nguy cơ vị thế dẫn đầu của công ty trong danh mục thuốc ức chế protein PD-1 này có thể bị suy yếu.
Về mặt định giá, cổ phiếu Merck đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng 14 lần, gần với mức trung bình 15 lần của nhóm đồng cấp trong số các công ty dược phẩm hàng đầu như Johnson & Johnson, Pfizer, Novartis và Sanofi. Cổ phiếu không nhảy vọt lên vì bị định giá quá cao hay quá thấp mà ở mức hợp lý, cân bằng sức mạnh tài chính hiện tại với các dấu hỏi dài hạn.
Tỷ lệ PE của Merck (dự phóng). Dữ liệu theo YCharts.
Cổ phiếu Merck sẽ ở đâu vào năm 2029?
Khả năng của các công ty trong việc tạo ra tăng trưởng có lợi nhuận thông qua những giai đoạn thách thức và bất ổn thường là xúc tác chính để giá cổ phiếu tăng trong dài hạn. Nhà đầu tư nào tin tưởng rằng ban quản lý của Merck sẽ điều hướng tốt nhiều bộ phận trong danh mục thuốc của công ty có lý do chính đáng để tiếp tục lạc quan về cổ phiếu. Merck vẫn đứng ở vị thế tốt để tiếp tục thưởng cho các cổ đông, với nhiều khả năng cổ phiếu sẽ giao dịch cao hơn trong năm năm tới.
Huân Hà-Theo fool
